衍生品交易所 FTX 将开通双向期权 MOVE 合约

什么是双向期权合约(MOVE 合约)?

双向期权合约追踪每个币种一天内价格波动的绝对值,例如:一天里(从 UTC 时间 00:00 到 23:59),BTC 价格波动的绝对值为 $125,那么不论价格是上涨还是回落,BTC-MOVE 合约都将以 $125 进行交割。

MOVE 合约做多的盈利来自于 BTC 的单边大幅波动,而做空的盈利来自于相对稳定的价格。

MOVE 合约的机制

MOVE 合约的价格取决于标的价格变化的绝对值大小,而不是其价格变化的方向。

以 “BTC-MOVE 2018-08-30” 合约为例,用户可以在 8 月 29 日交易 “BTC-MOVE 2018-08-30” 合约,该合约会以 8 月 30 日 UTC 00:00 至 23:59 的价格变化的绝对值,进行交割。假如 8 月 30 日,BTC 价格由 9400 上涨到 9650 的话,MOVE 合约会以 $250 价格交割;而如果 BTC 价格由 9400 下跌到 9300,MOVE 合约将以 $100 价格交割。

 MOVE 合约如何进行交割的?

MOVE 合约的交割是以 UTC 时区交割日的第一个小时的时间加权平均价(TWAP)与 UTC 最后一个小时的时间加权平均价(TWAP)之差的绝对值来计算的。

还是以 “BTC-MOVE 2018-08-30” 合约为例, 即:

ABS 交割 [ (2018-08-30 23:00:00-23:59:59UTC 期间的 BTC 价格指数  的 TWAP) –  (2018-08-30 00:00:00-00:59:59 UTC 期间 BTC 价格指数  的 TWAP ]。

每天系统都会生成一个新的次日 MOVE 合约,MOVE 合约的标的是 FTX BTC 现货价格指数本位中提及的 BTC 主要指 BTC 价格指数。

MOVE 合约与期权、价格波动的关系

MOVE 合约是双向期权合约,其执行价是交割日当天标的的第一个小时时间加权平均价,而合约标的交割价是交割日当天标的的最后一小时时间加权平均价。

标的行情越活跃,其预期价格波动越大。 如果用户预判一个币种次日价格波动遵循正态分布(高斯分布),那么其预估价格波动的绝对值=sqrt(2/pi)*标的的每日波动率,即 MOVE 合约的价值≈标的每日波动率的 80%。

MOVE 合约盈亏(PnL)计算

一个 MOVE 合约交割前,该 MOVE 合约盈亏以市价作为标记价格,以美元计价和结算(即正向计价合约),PnL 的计算公式如下:

PnL=(持有的 MOVE 合约数量)*(标记价格 – 买入价格)

如果用户持有一个 MOVE 合约直到交割,交割一般发生在 UTC 时区交割日当天结束时 (最后一小时加权平均价产生时),那该合约仓位会以交割价,用美元稳定币进行结算,进入您的账户中。

 MOVE 合约的保证金

每个 MOVE 合约的保证金要求是视其对应标的指数价格而定的,即 BTC-MOVE 合约——表示 1 个 BTC 一天中的价格波动——保证金要求大致和 1 个 BTC 永续合约所需的保证金相同。  比如,当用户选择了 20 倍的杠杆倍数,在 BTC-MOVE 价格为 $150,BTC 价格为 $10,000 时,购买 1 张 BTC-MOVE 合约,此时所需的保证金为 $500。这意味着 MOVE 合约的保证金要求取决于其标的的指数价格,而非 MOVE 合约本身。 

MOVE 合约价格的变化与其标的的指数价格变化趋同,仓位风险也极为相似,因此高杠杆限制,初始保证金系数等都与其对对应的永续合约相同,例如 BTC-MOVE 和 BTC 永续合约,他们的价格都是标记的 BTC 指数价格。

合约标的的永续合约价格将于在 MOVE 合约显示。如果用户选择做多一个 MOVE 合约,其所需的保证金则以 MOVE 合约的标记价格为上限,这意味着 MOVE 合约所需的保证金——由指数价格决定,或做多时,该 MOVE 合约的标记价格——两者取值较小的那一个作为保证金要求。

手续费

MOVE 合约产生的手续费与交易对应标的的现货手续费一致,例如,用户目前的现货手续费率是 0.04%,在 BTC-MOVE 价格为 $250,BTC 现价为 $10,000 时,买入一张 BTC-MOVE 合约,那么所产生的手续费为:0.04% *$10000 =$4

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