支持跨链衍生品资产交易,一文读懂 DeFi 新秀 Injective

支持跨链衍生品资产交易,一文读懂 DeFi 新秀 Injective

DeFi 如火如荼地席卷了整个加密世界,有观点称 DeFi 的可编程性是从 0 到 1 的巨大范式创新,也有人质疑这不过是加密货币发展历程中的又一场泡沫。

但不可否认的是,数字化赋予 DeFi 全球流通性,代币化为 DeFi 内置经济激励,目前 DeFi 仍处在现有金融世界镜像的早期阶段。回顾过去,一个成熟的金融体系一定要有成熟且丰富的金融衍生品市场,相比成熟且多层堆栈的金融世界,目前 DeFi 的应用层堆栈构成略显单一,衍生品市场这一领域几乎是空白的。

随着无国界货币这一历史进程的加速,以及加密资产成为资产配置的一部分这一趋势的流行,衍生品市场规模或将超过现货市场,因为前者能够有效地管理和转移风险。

从加密市场的角度来看,2019 年全年期货交易量超过 3 万亿美元,而下半年交易量为上半年的近两倍,市场上期货交易所数量也从 2019 年初的 20 多家增加到上百家。

图片来源:Tokeninsight.com

BitMEX 交易所 XBT/USDT 永续合约 2016 年交易量仅为 2019 年的 0.14%。据 Skew 统计,自 2020 年初以来,BitMEX,Binance 和 OKEx 等上提供的永续合约市场平均日交易量均超过 10 亿美元,而同期 Coinbase 等现货市场的日均交易量仅在 1 亿美元左右。目前永续合约市场的交易量远远超过了现货和保证金交易的交易量。

不断增长的加密资产衍生品市场在一定程度上能够管理风险,直接帮助参与者表达不同的市场观点,形成有效的价格发现价值。但目前,衍生品市场的绝大多数市场份额由中心化交易所把持。

DeFi 世界缺失的衍生品市场

以 Uniswap 为代表的 DEX 在现货市场强有力地冲击了中心化交易所,未来在衍生品市场或将同样发生的故事,只不过我们需要思考将会是谁在什么样的市场环境下,以何种产品和策略达成这一目标。

目前这一赛道已经涌入众多选手,其中包括 DerivaDEX、dYdX、Futureswap、Injective Protocol、MCDEX、Perpetual Protocol 等。

  • 其中,dYdX 起步最早,也是目前成交量最大的 DEX 之一,采用链上订单薄模式并设置合约到期日;
  • MCDEX 通过自动化做市商 AMM 机制且引入链下订单薄,推出了包括 ETH、LINK 等在内的多个去中心化永续合约产品;
  • Perpetual Protocol 试图支持加密原生资产以及传统资产如黄金、原油等;
  • Futureswap 使用自动化做市商 AMM 机制和动态资金费率来平衡多空双方;
  • 基于 Layer2 解决方案以及 Tendermint 共识打造的 Injective Protocol 提供了跨链衍生品交易;
  • DerivaDEX 利用 SGX 的可信执行环境(TEE)提供高效的交易引擎,支持最高 25 倍杠杆,目前正在进行保险挖矿……

目前,相关衍生品平台都还处于相当早期的阶段,支持的交易对也十分有限,它们使用不同的机制且各有取舍。

与其他使用 AMM 机制的平台不同,Injective Protocol 采用 Layer 2 侧链来达成高效的交易效率,并基于 Cosmos-Tendermint 底层协议,使得交易跨链资产成为可能;在避免抢先交易方面,Injective Protocol 使用可验证延迟函数 VDF 来创建一个公开可验证的去中心化时间戳,以此来排序每笔交易。

Injective Protocol 蓄势待发

相比其它衍生品协议,Injective Protocol 打造了一柄披荆斩棘、开疆拓土的三叉戟。这柄三叉戟由 Injective Chain、Injective Futures 和 Injective DEX 组成,Injective Chain 避开了以太坊区块链的弊端,实现性能上的跃升,Injective Futures 使得用户能够以更高的效率和体验交易更加丰富的衍生品资产,Injective DEX 以更好的流动性为跨链资产交易提供了支撑。

Injective Chain、Injective Futures 和 Injective DEX 三者,既可以互相独立以单一产品的形式为用户提供服务,同时又可以互相组合互相支撑,三位一体,三者协同工作将爆发出强大的网络效应和护城河。

来看看这三个组成部分的详细介绍:

  • 支持跨链交易的 Injective Chain

Injective Chain 是整个 Injective 生态的核心,它最大的亮点是结合了 Cosmos SDK,通过 Cosmos SDK 让产品挣脱出了以太坊的局限,实现不同加密资产之间的跨链交易。

衍生品交易的特征是其受行情波动的影响极大,导致交易频次相比较现货产品更高,对系统的负载能力和撮合处理能力要求更高。目前以太坊网络性能捉襟见肘,Gas 费高昂,显然无法实现衍生品的快速&大量的链上结算。

而 Injective Chain 作为一条 Cosmos SDK 支持的 Layer2 侧链具备高吞吐量、快速结算、低手续费等优点;在以太坊上,用户发出的交易无论是否成功都将手续 Gas 费,而 Injective Chain 引入了 Soft Cancel 机制,用户在取消订单时无需花费额外的 Gas 费,这也为做市商的引入提供了方便之门。

目前以太坊上交易顺序由 Gas 价格决定,在这个自由市场中进行 Gas 价格拍卖,最高竞价者交易优先。这带来两个显而易见的缺陷:在 Gas 居高不下说时,这种机制将更有利于交易金额大的鲸鱼,将阻碍普通用户的使用体验和微小型 DApp 的发展;同时由于链上交易公开透明的特性,这也使得 “抢先交易” 成为可能,当小明发送一笔链上交易时,小亮监测到该笔交易,随后立即以更高的 Gas 费发出同样的交易,这有可能导致小明的交易失败。

而 Injective Chain 使用 VDF(Verifiable Delay Function,可验证延迟函数)来避免抢先交易,VDF 的核心在于构建了一个可验证的去中心化时间戳,并以这个时间轴的排序来打包交易,而不是可以竞价的 Gas 费。

另一方面,对于开发者而言,Injective Chain 为 DeFi 应用程序提供与 EVM 兼容的执行环境,这极大程度上降低了开发者的迁移成本和学习门槛,为整个 Injective 生态的繁荣提供了肥沃的土壤。

  • 拓展 DeFi 天花板的 Injective Futures

现有的衍生品平台大多局限于原生加密资产,而这成为了天花板;现有金融市场规模巨大,拥有着丰富多样的可交易资产种类,如黄金、石油、大宗商品、贵金属等,那么有没有办法让它们享受到区块链技术所带来的便捷性呢?

如果说 Injective Chain 是 Injective 生态里坚实的基础设施,那么 Injective Futures 就是它的攻坚利刃。基于独有的创新机制,Injective Futures 不仅能够交易原生加密资产,也能够交易传统资产(如黄金、石油、大宗商品等),这将拓展 DeFi 的天花板,连接现有金融市场和加密市场,为全球用户带来更加便捷和高效的服务。

以现有金融市场的资产为例,Injective Futures 的工作原理如下:

通过预言机追踪现有金融产品的价格,并持续播报给抵押池,抵押池以预言机价格生成对赌合约。在买方市场,买家质押资产换取合约;在卖方市场,卖家存入合约兑换资产。加密资产合约的工作原理也与之类似。

其中最关键的便是为整个系统喂价的预言机,Injective 将使用 Chainlink 等久经考验的预言机进行喂价,并不断增强这一核心环节的去中心化程度和安全性,为整个系统的有效运作保驾护航。

值得一提的是,Injective 还推出了 “现金结算” 以及 “浮动保证金” 机制。前者允许用户以 INJ 以及其它主流币种来结算合约;后者简单点说就是当用户要被爆仓的时候,能在一定程度上降低用户损失。

  • 极致体验的 Injective DEX

由于 Injective Chain 良好的特性,Injective DEX 避开了大多数 DEX 的雷区——用户体验差,Injective DEX 的使用体验接近现有的主流交易所:快速结算、取消订单无手续费、体验丝滑等,这都是建立在用户自主拥有资产所有权的前提之下。

借由 Injective Chain 以及 Injective Futures 带来的优势与便利,Injective DEX 既可以接纳 Futures 开发的衍生品,又可以通过 Cosmos 的 IBC 协议支持跨链资产,这极大地丰富了 Injective DEX 的资产种类;而随着跨链资产的兴起,其交易市场的规模也将越发庞大,显然 Injective DEX 占据了先发优势。

在流动性方面,Injective DEX 一方面与 QCP,CMS,Bitlink 等全球顶级做市商合作,另一方面也计划推出 “交易即挖矿” 的模式玩法来激励节点用户提供流动性。相关措施都将显著提高 Injective DEX 的深度和流动性,为用户提供良好的交易体验——在用户持有私钥和保证资产安全性的前提下,享受到主流交易所般的交易深度和丝滑体验。

概括性地来说,Injective 通过 Layer2 有效提升了性能和交易体验,通过与 Cosmos 结合实现了衍生品跨链交易;通过集成可验证延迟函数(VDF)为订单添加时间戳,杜绝交易作弊;推出 Futures 模块,丰富衍生品交易种类并降低交易门槛。

如同其在官网所说的——Trailblazing the new dawn of Decentralized Finance

作为一个跨链衍生品交易协议,Injective 在满足了加密资产衍生品用户需求的前提下,进一步满足了主流资产乃至传统金融衍生品用户的需求。

Injective 代币经济模型

2020 年 10 月 12 日,Injective 在其官方博客上宣布推出了 INJ,介绍中说明了 INJ 的获取以及用途,INJ 总量为 1 亿,初始流通量为总量的 15.22%。

  • INJ 挖矿 – 用户通过建立新的衍生品市场或参与交易即可获取 INJ,可以理解为 “交易即挖矿”。
  • 中继节点手续费返利 – 成为中继节点后,注入流动性将获得 40% 手续费的奖励。
  • 安全维护奖励 – 在 Injective Chain 以及其他组件中质押 INJ,参与 Injective Futures、Injective Chain 及各组件的治理,将获得奖励。
  • 回购机制 – 每个月,团队会将其余 60% 手续费的收益用来回购并销毁市场上的 INJ。

Injective 网络中既没有白名单制度也没有 KYC 要求,推出 INJ 的目的在于推动 INJ 持有者自发地构建起一个公开透明的分布式生态,允许不同的用户发掘独特的市场需求,在价值驱动的基础上尽可能实现去中心化,在自由和高效之间找到一个治理的平衡点。

Injective 团队及投资人

Injective 拥有一个国际化的团队,研究与开发人员比例均衡,技术背景较为丰富。

联合创始人兼 CEO – Eric Chen  毕业于纽约大学计算机学院,是金融与计算机科学双学位,此前是 Innovating Capital 的协议研究员,曾在 Essence Fund Management、Sino Partners Fund 担任分析师。

CTO – Albert Chon  毕业于斯坦福大学计算机学院,此前曾担任区块链安全公司 OpenZeppelin 的顾问以及亚马逊(Amazon)的软件工程师,创建了 ERC-1178 代币标准;同时其他团队成员也有非常丰富的区块链领域开发经验。

投资人方面,Injective 在早期获得了 Binance Labs 的天使投资,后又得到斯坦福旗下的非盈利组织 StartX 的生态支持。

今年 7 月底 Injective 宣布完成了种子轮融资,投资方包括众多行业顶尖机构,如 Pantera Capital、QCP Soteria 、Bitlink Capital、Hashed、OK 战略合作投资机构 K42 等。

Injective 还先后与流通性平台 WOOTRADE、跨链 DeFi Hub KAVA、Maskbook、Polkadot、Stafi、预言机 Chainlink 和 DIA 等达成战略合作。

Injective 最新进展 – Solstice 测试网如期上线

以下为 Injective 重大事件路线图:

  • 2020 Q4——发布公测测试网络 V1;开展激励性测试网交易大赛;推出 ERC-20 代币
  • 2021 Q1——发布公测测试网 V2;开展激励性 Staking 大赛和推出以太坊桥;
  • 2021 Q2——推出主网 V1;实现多个区块链网络间的桥接;增加流动性挖矿并采取 Staking 激励措施;从以太坊到 Injective 原链的代币互换;
  • 2021 Q3——推出 10+ 个永续合约和到期合约;推出跨链收益。
  • 2021 Q4——推出 DAO 治理,资产上线和市场创建将由社区治理;推出保险资金的抵押池;
  • 2022 Q1——推出机构交易界面;推出加密资产支持的传统金融衍生品。

如今 DEX 的发展仍处于起步阶段,虽然 DeFi 逐渐进入大众视野,但加密衍生品才刚刚开始,Injective 的出现创造了一个模块化的分布式资产交易生态,它将为用户带来了丰富的衍生品,使得高效的价值发现成为可能,弥补 DeFi 在衍生品领域的缺失。

Injective 测试网操作界面

目前 Injective 已上线 Solstice 测试网,用户可以在测试网上进行 BTC/USDT 等 10+ 永续合约的交易,其中包括合成资产黄金的合约交易市场。据笔者体验,Injective 测试网的用户门槛较低,提供了与现有 CEX 相似且符合用户习惯的操作界面,如市价订单、限价订单、平仓等操作都相当简洁方便。

Injective 希望为用户提供一个集成了去中心化和中心化交易所生态优点的交易平台,即完全去中心化、快速且 0 Gas 费、操作友好。接下来 Solstice 测试网将进行测试网交易大赛,敬请关注!

更多关于 Solstice 细节,以及如何获取奖励请阅读:https://mp.weixin.qq.com/s/CsbXOgpCY6RgDk3K_hQg-A

Solstice 测试网操作指南:https://mp.weixin.qq.com/s/kzoCyZRU9XiQCdS2NpSAHw

Solstice 测试网链接:https://testnet.injective.exchange/

加入 Injective 中文官方社群:添加小助手微信号:injective001

相关引用:

相关阅读
微信 WeChat 新浪微博 Twitter Telegram 搜索 link clock